Mes convictions pour demain !

Dans un contexte �conomique, politique et financier international in�dit, il convient de repenser bien des concepts pour r�ussir � prot�ger et faire fructifier votre argent.

Il importe, � des p�riodes cl�s, de savoir r�agir rapidement. Je suis frapp� de constater, qu�au lieu de changer, trop de personnes s�enferment aujourd�hui dans un certain immobilisme.
Cette attitude me para�t refl�ter un grand d�sarroi face � la violence des chocs, hier impr�visibles, que nous connaissons actuellement. Par rapport aux crises du pass�, bien des gens manquent de points de rep�res coh�rents. Ils analysent la situation avec leurs r�f�rences habituelles. Pourtant, tout s�est modifi� tr�s vite.

On est pass�, en quelques mois, de l�enthousiasme de l��lan �conomique, des profits faciles en Bourse et des perspectives euphorisantes, � des sch�mas excessivement pessimistes. Parfois, ce sont les m�mes strat�gistes qui ont fait �voluer brutalement leurs positions sans trop, me semble-t-il, d�explications concr�tes.

Bien des anomalies de comportement contribuent � amplifier les troubles de notre �poque. Elles participent aussi � l�extr�me volatilit� des march�s financiers. Car on finit par constater que ces phases de d�r�glements d�routent les grandes entreprises traditionnelles de stature internationale et qui ont fait leurs preuves depuis des d�cennies. Elles sont autant secou�es que des petites start-up qui d�marrent.

En fait, nous sommes dans une phase �conomique dans laquelle la violence des �v�nements que l�on a v�cus n�a fait qu�exacerber les pr�occupations sur les perspectives de croissance des entreprises apr�s les exc�s d�enthousiasme de 1999. C�est ce qui explique les retournements des secteurs de la technologie, des m�dias et des t�l�communications (TMT) o� les esp�rances de profitabilit� ne sont pas r�alis�es, compte tenu du revirement brutal de la conjoncture.
On ne pouvait imaginer, � entendre des propos des dirigeants de ces soci�t�s et des analystes sp�cialis�s, que ce changement de rythme de l �conomie surviendrait aussi vite et avec une telle force.

On rel�ve bien aujourd�hui que les pr�visions de croissance que l�on percevait encore favorables au d�but de cette ann�e se sont brusquement infl�chies.

Ce qui me semble positif pour demain, apr�s cette grande d�ception, c�est la prise de conscience de l�ensemble des responsables �conomiques des grands Etats du monde. Ils ont tr�s rapidement mis en place une s�rie de mesures, tant sur le plan mon�taire que budg�taire, qui apparaissent comme un v�ritable rem�de de cheval que l�on avait rarement vu depuis des d�cennies.
Tout le probl�me est de savoir si cette strat�gie pragmatique permettra de relancer l�investissement des entreprises et de soutenir la consommation des particuliers ainsi que de redonner confiance aux march�s financiers.

Il faut bien int�grer le lien direct entre l��volution du cours des actions que vous avez en portefeuille et les perspectives de d�veloppement des entreprises dans lesquelles vous avez investi.

La bourse, je l�ai maintes fois �nonc� ici, n�aime pas les incertitudes. Et le d�fi pour demain r�side dans la capacit� des Etats, des banques centrales, des institutions financi�res et des entreprises, � rebondir sur la crise actuelle.

Apr�s avoir analys� objectivement le traumatisme que nous traversons actuellement, il convient, avec la m�me lucidit�, de cerner les param�tres favorables qui peuvent rassurer pour demain. Donc pour r�agir positivement et �tre pr�t � mieux d�fendre vos int�r�ts :

Il faut vous pr�parer � �tre plus offensif. Vous le constatez, de nombreuses entreprises sont valoris�es aujourd�hui en bourse tr�s en de�� de leur actif net. Bien des g�rants internationaux, dont j�appr�cie depuis longtemps la lucidit�, paraissent convaincus que les baisses spectaculaires sur certaines entreprises sont excessives. Pour ma part, je reste particuli�rement confiant sur plusieurs valeurs dont l��volution des cours m�a parfois profond�ment d��u.

Je pense en particulier � Alcatel, dont la capitalisation ne correspond aujourd�hui qu�� 70 % de son chiffre d�affaires.
Certes, dans son domaine, les cours de ses concurrents ont subi le m�me sort. Dans l��tat actuel de mes informations, je crois qu�une reprise de l��conomie devrait leur �tre tr�s profitable. Mais je sais bien, comme vous, que ce titre, qui a beaucoup d��u, doit nettement se reprendre pour effacer tant de d�sillusions accumul�es cette ann�e.
Je reste �galement confiant sur France T�l�com et Thomson Multim�dia qui sont des soci�t�s dont les dirigeants semblent avoir pris les dispositions appropri�es pour assurer leur d�veloppement dans le nouveau contexte de demain.

Le moment me semble venu de donner une prime � la qualit� et � l�exp�rience des dirigeants aptes � d�velopper leur entreprise sur des secteurs en croissance. Il s�agit d�AGF, Air Liquide, Aventis, Beghin Say, Carrefour, PPR, Peugeot, Renault, Suez�
Je serai provisoirement plus r�serv� sur les valeurs li�es au d�veloppement du tourisme, comme Accor, Air France, Club M�d et sur certains titres d�fensifs qui me paraissent �tre aujourd�hui trop chers par rapport aux ratios des march�s.
C�est le cas de Danone, Essilor International, G�ophysique� pour l�instant, je vous recommande aussi la prudence sur les valeurs, certes de grande qualit�, dans le domaine de luxe, comme LVMH et L�Or�al, dans l�attente d�une meilleure visibilit� des march�s.

Les prochains mois risquent d��tre encore difficiles, surtout dans certains secteurs. Mais la bourse anticipe toujours les mouvements qu�elle presse. C�est pourquoi les rebonds que j�entrevois favorisent d�abord les titres qui laisseront appara�tre aux investisseurs les meilleures perspectives de rentabilit�.
A ce moment-l�, il conviendra de proc�der � des arbitrages dans votre portefeuille pour vous renforcer sur ces valeurs plus sensibles � la relance �conomique.

Vous le constatez, tout en pers�v�rant dans ma logique de diversification, je vous recommande de rester confiant dans les actions qui ne doivent cependant pas d�passer 50 % de votre portefeuille.
Je sais, que la poste obligations, que j�ai toujours encourag� pour �quilibrer mes actifs, m'a donn� satisfaction ces derniers mois.
Ce n�est pas pour autant qu�il faille l�augmenter.
J�ai tenu � faire un point concret sur ce que je pense des march�s actuels.